立志要成為零添加醬油第一品牌的千禾味業(yè)，陷入增長瓶頸。
整體來看，千禾味業(yè)在今年上半年?duì)I收同比微增，凈利同比微降，這樣的業(yè)績表現(xiàn)被多家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為未達(dá)預(yù)期。千禾味業(yè)在今年上半年的業(yè)績?cè)鲩L放緩與其過去幾年的高增速相比，顯得較為遜色。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，千禾味業(yè)所打造的高端零添加醬油，并沒有真正被廣大消費(fèi)者所認(rèn)可，其零添加產(chǎn)品成本高、售價(jià)高、消費(fèi)頻次低，這是公司多年來未能快速發(fā)展、利潤未能快速提升的核心原因。
千禾味業(yè)上半年增收不增利
全年經(jīng)營目標(biāo)能否達(dá)成存在不確定性
2024年上半年，千禾味業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約15.89億元，同比增長3.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.51億元，同比下滑2.38%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約2.46億元，同比下滑3.73%。
千禾味業(yè)的拳頭產(chǎn)品有兩個(gè)，醬油和食醋，其中，醬油是絕對(duì)主力，今年上半年，公司的醬油產(chǎn)品收入約為10億元，同比增長3.5%；食醋產(chǎn)品收入約為2.02億元，同比下降8%。
千禾味業(yè)2024年半年度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，截取自企業(yè)公告。
對(duì)于千禾味業(yè)上半年增收不增利的原因，國金證券分析師認(rèn)為：“隨著醬油市場(chǎng)趨于飽和且零添加賽道涌現(xiàn)較多玩家，千禾味業(yè)今年第二季度的收入在高基數(shù)下增長承壓。分產(chǎn)品看，今年第二季度，其醬油、食醋、其他產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營收4.33億元、0.89億元、1.73億元，同比變動(dòng)分別為-3.1%、-10.2%、3.4%，其他產(chǎn)品增長主要系今年以來上新頻次加快，主攻健康低脂方向的SKU逐步完善?！?/p>
“今年上半年，受需求疲軟、消費(fèi)降級(jí)、競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，千禾味業(yè)的醬油、食醋等主業(yè)均面臨較大增長壓力。具體而言，調(diào)味品市場(chǎng)存量競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，企業(yè)進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格帶，打折促銷力度加大、頻次增多?！比A福證券分析師表示。
記者注意到，此前千禾味業(yè)董事長伍超群在解釋今年第一季度公司營收凈利同比均是個(gè)位數(shù)增速時(shí)也提到了高基數(shù)的影響。數(shù)據(jù)顯示，千禾味業(yè)在2022年和2023年的營收凈利同比增速均保持著兩位數(shù)的高增長成績。
根據(jù)千禾味業(yè)2023年年度股東大會(huì)會(huì)議資料可知，公司2024年的經(jīng)營目標(biāo)是：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入385477.38萬元，同比增長20.21%；實(shí)現(xiàn)凈利潤68337.60萬元，同比增長28.91%；歸屬于母公司股東的經(jīng)常性凈利潤67889.56萬元，同比增長28.07%。
于是，2024年的經(jīng)營目標(biāo)能否順利實(shí)現(xiàn)成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，伍超群表示：“全年預(yù)算是公司綜合考量市場(chǎng)、成本等各方面因素制定的全年經(jīng)營目標(biāo)，公司將全力以赴做好經(jīng)營，但經(jīng)營目標(biāo)并不代表公司對(duì)2024年度的盈利預(yù)測(cè),能否實(shí)現(xiàn)取決于市場(chǎng)狀況變化、經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的努力程度等多種因素,存在不確定性?！?/p>
零添加賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈
千禾味業(yè)面臨客戶流失等風(fēng)險(xiǎn)
千禾味業(yè)主要從事醬油、食醋、料酒、蠔油等調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
醬油、食醋等調(diào)味品是日常生活必需品，以內(nèi)需為主，市場(chǎng)規(guī)模大、消費(fèi)頻次高、基本不受宏觀經(jīng)濟(jì)和進(jìn)出口影響，基本不存在周期性差異。近年來，基于消費(fèi)者飲食口味要求的提升、外賣產(chǎn)業(yè)的興起、銷售渠道多樣化等因素，行業(yè)面臨新的發(fā)展格局。
在千禾味業(yè)看來，新的發(fā)展格局包括“經(jīng)濟(jì)水平、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)的變化使消費(fèi)呈現(xiàn)出分級(jí)與分眾的趨勢(shì)。分級(jí)方面，注重品質(zhì)、體驗(yàn)的升級(jí)與注重價(jià)廉、方便的降級(jí)同步進(jìn)行。分眾方面，中老年、新生代、單身及小家庭群體的消費(fèi)結(jié)構(gòu)各有不同。伴隨消費(fèi)分級(jí)、分眾，涌現(xiàn)出一些新品牌、新品類、新企業(yè)以及新的商業(yè)模式。”
零添加產(chǎn)品則順應(yīng)了消費(fèi)者對(duì)傳統(tǒng)調(diào)味品的升級(jí)需求和健康消費(fèi)需求。2018年，千禾味業(yè)確立了以零添加作為主要戰(zhàn)略、高鮮作為階段性戰(zhàn)術(shù)的發(fā)展思路，在推廣和資源投放上更加聚焦零添加家族產(chǎn)品。
2018年，千禾味業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入106544.58萬元，同比增長12.37%,其中調(diào)味品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入84731.51萬元，同比增長20.5%，調(diào)味品零添加產(chǎn)品收入占比約60%。2021年6月下旬，伍超群對(duì)外表示：“公司目前中高端調(diào)味品（高鮮、零添加、有機(jī)等）銷售收入占調(diào)味品銷售收入約75%，公司將持續(xù)提升產(chǎn)品品質(zhì)、強(qiáng)化營銷、提升市場(chǎng)占有率?！?/p>
2022年和2023年，千禾味業(yè)經(jīng)歷了兩年的高速發(fā)展。然而，隨著行業(yè)內(nèi)企業(yè)的跨區(qū)域擴(kuò)張、對(duì)零添加品類的逐漸重視以及在調(diào)味品行業(yè)巨大市場(chǎng)空間吸引下其他大型糧油企業(yè)的紛紛進(jìn)入，千禾味業(yè)面臨越來越廣泛而激烈的競(jìng)爭(zhēng)。
這意味著，如果千禾味業(yè)未能正確應(yīng)對(duì)上述競(jìng)爭(zhēng)，將可能面臨產(chǎn)品利潤下滑、客戶流失、盈利水平下降等風(fēng)險(xiǎn)。
下行的股價(jià)和減持的高管
千禾味業(yè)于2016年3月7日在上海證券交易所上市，股票發(fā)行價(jià)格為9.19元/股。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，千禾味業(yè)上市首日（2016年3月7日）的收盤總市值約為21.17億元。2021年是千禾味業(yè)的股價(jià)高峰年，其收盤總市值多次超過320億元，甚至一度觸及332億元。2024年以來，其收盤總市值主要在110億元至180億元之間。截至9月5日收盤，千禾味業(yè)當(dāng)前股價(jià)為11.3元/股，公司總市值約為116.1億元。
股價(jià)下行的同時(shí)，公司高管也在減持。
今年6月3日，千禾味業(yè)發(fā)布公告稱，因個(gè)人資金需求，公司董事何天奎和李進(jìn)以及董事會(huì)秘書呂科霖計(jì)劃自本減持計(jì)劃公告之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)交易方式減持，減持股份不超過其所持有股份總數(shù)的25%，減持價(jià)格視市場(chǎng)價(jià)格確定。
三位高管集中競(jìng)價(jià)減持計(jì)劃的主要內(nèi)容，截取自企業(yè)公告。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠
編輯 丁爽
校對(duì) 穆祥桐
