國(guó)內(nèi)老牌日化“龍頭”上海家化2024年錄得上市以來首次年度虧損，同時(shí)對(duì)前期收購的嬰童護(hù)理產(chǎn)品及母嬰喂養(yǎng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)形成的商譽(yù)計(jì)提了6.1億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這一重大業(yè)績(jī)變化也引發(fā)了監(jiān)管層面的關(guān)注。6月19日，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者獲悉，上海家化聯(lián)合股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海家化”）發(fā)布公告，對(duì)2024年年報(bào)信息披露監(jiān)管問詢函進(jìn)行回復(fù)。
公告顯示，上海家化收到上交所下發(fā)的《關(guān)于上海家化聯(lián)合股份有限公司2024年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管問詢函》。問詢函內(nèi)容主要涉及商譽(yù)、其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資以及內(nèi)部控制等方面，其中，上交所對(duì)上海家化是否存在利用商譽(yù)減值進(jìn)行業(yè)績(jī)“大洗澡”、近三年商譽(yù)減值測(cè)試的具體計(jì)算過程等，進(jìn)行了重點(diǎn)問詢。
標(biāo)的公司去年凈利下滑超100%，確認(rèn)商譽(yù)減值損失6.1億元
擁有百年歷史的上海家化是國(guó)內(nèi)日化行業(yè)的老牌企業(yè)，前身是成立于1898年的香港廣生行，2001年在上海證券交易所上市。隨著2024年6月上海家化迎來新一任“掌門人”林小海，公司進(jìn)行了一系列戰(zhàn)略重塑和組織變革。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，上海家化正處于轉(zhuǎn)型“陣痛期”。2024年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.8億元，同比下降13.9%；毛利率同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。由于“海外業(yè)務(wù)計(jì)提商譽(yù)減值、國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整以及非可控投資收益下降”，歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑266.6%至-8.3億元。這也是上海家化上市24年以來首次陷入年度虧損的局面，而此時(shí)距離林小?！敖影簟眱H不到一年。
圖/上海家化公告截圖
超8億元的巨額虧損，主要來自商譽(yù)減值計(jì)提。2024年，上海家化對(duì)前期收購的嬰童護(hù)理產(chǎn)品及母嬰喂養(yǎng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)形成的商譽(yù)計(jì)提約6.1億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，原因包括“公司海外業(yè)務(wù)受海外低出生率、嬰童品類競(jìng)爭(zhēng)加劇和經(jīng)銷商降低庫存等因素的持續(xù)影響，導(dǎo)致收入及毛利同比下降，2024年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比有較大降幅?！?/p>
上海家化口中“前期收購的嬰童護(hù)理產(chǎn)品及母嬰喂養(yǎng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)”，主要涉及Cayman A2,Ltd.旗下的湯美星（Tommee Tippee）等品牌。
時(shí)間回到2017年，上海家化通過全資子公司Abundant Merit Limited以現(xiàn)金2.93億美元收購控股股東家化集團(tuán)全資子公司Arianna Global Limited持有的嬰幼兒護(hù)理用品公司Cayman A2,Ltd.（以下簡(jiǎn)稱“Cayman A2”）的100%股權(quán)和相關(guān)股東債權(quán)。彼時(shí)，上海家化在母嬰賽道已擁有啟初品牌，收購湯美星被視為其擴(kuò)大市場(chǎng)布局、推進(jìn)國(guó)際化的重要一步。
剛開始，湯美星的表現(xiàn)不負(fù)眾望。據(jù)“上海家化”微信公眾號(hào)顯示，Cayman A2作為公司有史以來最大對(duì)外兼海外并購項(xiàng)目，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.03億元，同比增長(zhǎng)4.28%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.4%至8600萬元，“大幅超過收購時(shí)賣方對(duì)2019年凈利潤(rùn)承諾數(shù)，為公司帶來穩(wěn)定的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)?！?/p>
但到了2023年，Cayman A2凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑，同比減少70%至7036萬元，2024年凈利潤(rùn)約-7.36億元，同比降幅超過100%。上交所要求上海家化說明：在標(biāo)的公司近年業(yè)績(jī)下滑的情況下，前期對(duì)相關(guān)商譽(yù)未計(jì)提減值的原因及合理性；此次商譽(yù)減值計(jì)提是否及時(shí)、合理，是否存在利用商譽(yù)減值進(jìn)行業(yè)績(jī)“大洗澡”的情形。
對(duì)此，上海家化坦言，2023年是其收購標(biāo)的公司以來，標(biāo)的公司收入與凈利潤(rùn)大幅下滑的第一年。但管理層根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)及當(dāng)時(shí)對(duì)于市場(chǎng)未來發(fā)展的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)可以通過增加品牌費(fèi)用投入等方式，恢復(fù)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)。
與設(shè)想的不一樣，2024年，標(biāo)的公司因產(chǎn)品被抄襲、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素導(dǎo)致實(shí)際收入及凈利潤(rùn)同比大幅下滑，且凈利潤(rùn)大幅偏離2023年對(duì)2024年的預(yù)測(cè)。“減值模型中下調(diào)了預(yù)測(cè)期利潤(rùn)及現(xiàn)金流。根據(jù)模型計(jì)算出可收回金額23.4億元，較資產(chǎn)組賬面價(jià)值29.5億元產(chǎn)生減值，因此確認(rèn)商譽(yù)減值損失6.1億元”，上海家化表示，2024年商譽(yù)減值計(jì)提及時(shí)、合理，不存在利用商譽(yù)減值進(jìn)行業(yè)績(jī)“大洗澡”的情形。
一季度延續(xù)營(yíng)收凈利“雙降”趨勢(shì)，今年能否扭虧為盈？
針對(duì)Cayman A2近兩年業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的情況，上海家化指出，管理層結(jié)合外部市場(chǎng)環(huán)境重新制定未來戰(zhàn)略，為保證未來收入恢復(fù)增長(zhǎng)，奪回市場(chǎng)份額，將加大市場(chǎng)營(yíng)銷投放，增加品牌曝光度，同時(shí)為線上業(yè)務(wù)發(fā)展增加投入。
2024年年報(bào)顯示，上海家化力爭(zhēng)2025年?duì)I業(yè)收入較2024年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)將持續(xù)深化改革，推行四大“聚焦”舉措，集中公司資源率先發(fā)展第一梯隊(duì)品牌；海外業(yè)務(wù)將以消費(fèi)者為中心，加快產(chǎn)品迭代升級(jí)和線上渠道的拓展，以穩(wěn)固市場(chǎng)份額。
不過，想要完成從“深蹲”到“起跳”的轉(zhuǎn)變，上海家化可能需要更多的時(shí)間。
圖/上海家化公告截圖
今年第一季度，上海家化業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)未改。其中，營(yíng)業(yè)收入約17.04億元，同比下滑10.59%，主要原因是線下業(yè)務(wù)供貨節(jié)奏有所調(diào)整，“為了夯實(shí)品牌根基，六神花露水今年基本沒有進(jìn)行提價(jià)，經(jīng)銷商進(jìn)貨節(jié)奏相應(yīng)發(fā)生變化，但六神全年的整體需求基本不受影響?！贝送猓芰衿放乒┴浌?jié)奏影響，疊加公司進(jìn)一步優(yōu)化渠道庫存，并加大對(duì)品牌的營(yíng)銷投放，上海家化的歸母凈利潤(rùn)同比下滑15.25%至2.17億元，扣非凈利潤(rùn)同比減少34.49%至1.92億元。
除了優(yōu)化庫存帶來的影響，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，高企的銷售費(fèi)用也在侵蝕上海家化的利潤(rùn)空間。今年第一季度，上海家化的銷售費(fèi)用為6.88億元，雖然較上年同期的7.09億元有所減少，銷售費(fèi)用率仍高達(dá)40.38%。與此同時(shí)，其研發(fā)支出為3873.97萬元，在總營(yíng)收中的占比僅約2.27%。相比之下，銷售費(fèi)用是研發(fā)支出的17.76倍，“重銷售輕研發(fā)”特點(diǎn)顯著。
在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，上海家化表示，今年的目標(biāo)是營(yíng)收力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)扭虧為盈。未來1年-2年，公司更看重營(yíng)收增長(zhǎng)與市場(chǎng)份額提升；未來2年-3年，希望重點(diǎn)品牌盈利水平明顯提升；未來3年-5年，上海家化要讓各品牌成為細(xì)分賽道前三名，利潤(rùn)率達(dá)到標(biāo)桿水平。
目前來看，尚未實(shí)現(xiàn)“觸底反彈”的上海家化還有很多挑戰(zhàn)需要直面，包括如何實(shí)現(xiàn)渠道優(yōu)化、控制銷售與研發(fā)的平衡、通過梯隊(duì)管理實(shí)現(xiàn)品牌協(xié)同發(fā)力等。今年能否扭虧為盈，還要打上問號(hào)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 李錚
編輯 楊娟娟
校對(duì) 柳寶慶
