作為今年上半年銷售額前十強(qiáng)中唯一的一家民營房企，“杭州一哥”濱江集團(tuán)獲得了更多的市場關(guān)注。
近日，濱江集團(tuán)公布了2025年半年度報(bào)告。上半年，濱江集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入454.49億元，同比增長87.8%；歸屬于母公司所有者的凈利潤18.53億元，同比增長58.87%。
單憑歸母凈利潤大增58.87%這一指標(biāo)，濱江集團(tuán)就足以讓多半同行羨慕。然而另一邊，濱江集團(tuán)的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為流出89.64億元，同比減少95.52%。作為杭州土地市場的“地王收割機(jī)”，濱江集團(tuán)的盈利能力究竟如何？
凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流相背離
從銷售額來看，今年上半年，濱江集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售額527.5億元，同比減少9.4%，位列克而瑞全國房企排行榜第10位，較2024年同期下降兩位，但仍是民營企業(yè)第一位。
報(bào)告期內(nèi)，濱江集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入454.49億元，同比上升87.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤26.92億元，同比上升120%，其中歸母凈利潤18.53億元，同比上升58.87%。主要系公司2025年上半年交付樓盤體量較上年同期增加所致。同時(shí)，濱江集團(tuán)上半年毛利率12.24%，較上年同期上升2.67個(gè)百分點(diǎn)。
但是，濱江集團(tuán)的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)了較大流出。據(jù)財(cái)報(bào)，今年上半年，濱江集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為流出89.64億元。作為對比，其去年同期凈流出45.84億元。
經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額，反映了一家企業(yè)自身的“造血能力”。尤其是在房地產(chǎn)市場調(diào)整期，這項(xiàng)指標(biāo)被越來越多的頭部房企所重視，經(jīng)營性現(xiàn)金流為正往往意味著房企可以通過主業(yè)實(shí)現(xiàn)自身“造血”循環(huán)和現(xiàn)金流的平衡。
濱江集團(tuán)在中報(bào)中解釋，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額同比減少95.52%，主要是因?yàn)橹Ц锻恋乜钤黾印?/p>
財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，濱江集團(tuán)新增土地儲(chǔ)備項(xiàng)目16個(gè)，其中浙江金華2個(gè)、杭州14個(gè)，繼續(xù)鞏固其在杭州大本營的市場份額；新增項(xiàng)目計(jì)容建筑面積合計(jì)100.67萬平方米，總土地款332.72億元。
另據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，今年上半年拿地企業(yè)仍以央國企為主，拿地金額前十企業(yè)中8家為央國企，濱江作為民企躋身第五位。
對于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為負(fù)的情況，鏡鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉指出：“對于房地產(chǎn)企業(yè)來講，土地支出是‘大頭’，如果在一段時(shí)間內(nèi)集中拿地的話，是會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)的情況，這是一個(gè)正常現(xiàn)象，但若經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)或者出現(xiàn)不匹配的大額支出就需要警惕。如果是拿地節(jié)奏所導(dǎo)致，未來會(huì)有一個(gè)修復(fù)的過程，需要持續(xù)關(guān)注?！?/p>
凈利潤大增背后，凈利率有待提升
和其他全國化布局的大型房企不同，濱江集團(tuán)的土地布局集中于杭州。
截至上半年末，濱江土地儲(chǔ)備中杭州占73%，浙江省內(nèi)非杭州的城市包括金華、湖州、寧波等經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)扎實(shí)的二、三線城市占比17%，浙江省外占比10%。
濱江集團(tuán)業(yè)績增長的背后，是杭州樓市近年來的穩(wěn)定表現(xiàn)。以二手房為例，今年上半年，杭州二手房市場相對活躍，共成交48926套，同比上漲13%，創(chuàng)下近4年來同期新高。再看土地市場，上半年，杭州土地招拍掛總額達(dá)到1160億元，同比增長96%，力壓北京，位居全國第一。
隨著杭州地價(jià)的高漲，在杭州核心區(qū)域拿地成本也隨之高企。今年上半年，濱江集團(tuán)在杭州新拿的地塊中，不少又是“地王”。比如，今年1月，經(jīng)過220輪競拍，濱江集團(tuán)以54.56億元競得湖墅單元GS0201-R21-05地塊，樓面價(jià)達(dá)64834元/平方米，創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)杭州的樓面價(jià)紀(jì)錄；3月25日，經(jīng)過72輪競價(jià)，濱江集團(tuán)又以52.03億元競得水電新村地塊，溢價(jià)率達(dá)69.86%，樓面價(jià)約7.74萬元/平方米，再度創(chuàng)出新高。
“地王”項(xiàng)目不僅大幅增加了拿地成本，而且使得盈利空間進(jìn)一步壓縮。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年上半年，雖然濱江集團(tuán)的凈利潤有大幅增加，但是凈利率依然維持在5.92%，而頭部優(yōu)秀的房企這一指標(biāo)依然維持在10%左右。
“對于深耕杭州的濱江集團(tuán)來講，杭州的地價(jià)已經(jīng)高攀，濱江拿地支出成本也高，不少拿的是‘地王’項(xiàng)目，其實(shí)更應(yīng)該關(guān)注的是其盈利空間。比如雖然凈利潤有大幅增長，但是凈利率尚有提升空間，這是其未來需要努力提升的方向。”張宏偉表示。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 徐倩
編輯 楊娟娟
校對 付春愔
