五仁月餅廣告翻車，桃李面包也在經(jīng)歷業(yè)績(jī)“毒打”。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，A股9家烘焙公司合計(jì)營(yíng)收約110.26億元、歸母凈利潤(rùn)約5.95億元。表面上看，“8盈1虧”依舊有點(diǎn)甜，背后卻分化嚴(yán)重各有憂慮——立高食品等3家公司業(yè)績(jī)穩(wěn)增、桃李面包等4家公司則承受壓力、廣州酒家增收不增利、麥趣爾增利不增收。

其中，有著A股“面包第一股”之稱的桃李面包，2025年上半年陷入兩位數(shù)下降的窘境，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.04億元，同比下滑29.7%。

近年來(lái)，烘焙行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，未來(lái)行業(yè)將趨向連鎖化、細(xì)分化和健康化，強(qiáng)調(diào)高性價(jià)比與差異化競(jìng)爭(zhēng)。兩極分化加劇下，創(chuàng)新與供應(yīng)鏈能力成為生存關(guān)鍵，而短生命周期爆品現(xiàn)象凸顯市場(chǎng)迭代加速。

8盈1虧，桃李面包歸母凈利潤(rùn)跌近三成

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，目前A股的烘焙食品板塊共有9家上市公司，今年上半年，營(yíng)業(yè)收入總額約110.26億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)總額約5.95億元。其中，8家上市公司盈利，僅1家虧損。

今年上半年，9家烘焙企業(yè)業(yè)績(jī)情況。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠 制圖

2025年上半年，桃李面包業(yè)績(jī)?nèi)耘f居于首位，但頹勢(shì)同樣顯眼。桃李面包實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約26.11億元，同比下滑13.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.04億元，同比下滑29.7%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約1.94億元，同比下滑30.03%。

對(duì)于凈利潤(rùn)下滑原因，桃李面包表示：“主要是由于部分新建項(xiàng)目投產(chǎn)后折舊費(fèi)用同比增加導(dǎo)致本期毛利率下降以及本期廣告及宣傳費(fèi)用增加?！?/p>

從地區(qū)表現(xiàn)看，今年上半年，桃李面包在華北、東北、華東、西南、西北、華南地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入均同比下滑，僅在華中地區(qū)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

截至今年6月底，桃李面包的經(jīng)銷商總數(shù)為971個(gè)，同比減少128個(gè)，同比增加119個(gè)。

桃李面包表示：“短保面包及泛烘焙食品賽道持續(xù)吸引新進(jìn)入者，同時(shí)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷加大投入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，可能導(dǎo)致市場(chǎng)份額被蠶食、促銷費(fèi)用上升、利潤(rùn)率承壓。”

上半年，桂發(fā)祥營(yíng)收和凈利潤(rùn)均排在末位。2025年上半年，桂發(fā)祥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2.49億元，同比下滑7.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約-391.97萬(wàn)元，同比下滑117.25%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約-416.27萬(wàn)元，同比下滑119.32%。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因，包括報(bào)告期受目標(biāo)消費(fèi)群體需求和購(gòu)買力雙降的影響，營(yíng)業(yè)收入同比下降。其中，直營(yíng)渠道整體客流量、客單價(jià)均有所下滑等。

另外，桂發(fā)祥提到，公司加快拓展全國(guó)市場(chǎng)，電商渠道收入增長(zhǎng)，但相應(yīng)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)費(fèi)、推廣費(fèi)等同比大幅增長(zhǎng)；旅游景區(qū)、交通樞紐及大型展會(huì)的廣告投入同比增加；購(gòu)置及新建辦公樓折舊費(fèi)用、信息化系統(tǒng)服務(wù)費(fèi)及攤銷等費(fèi)用同比增長(zhǎng)。

“今年上半年，公司利用暫時(shí)閑置自有資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的金額同比減少，取得投資收益同比下降?！惫鸢l(fā)祥表示。

企業(yè)提價(jià)難、利潤(rùn)承壓，烘焙業(yè)“冰火兩重天”

烘焙公司的壓力正在行業(yè)中蔓延。

今年上半年，桃李面包、桂發(fā)祥、南僑食品、元祖股份均出現(xiàn)營(yíng)收凈利同比雙降，而立高食品、西麥?zhǔn)称泛颓鄭u食品營(yíng)收凈利同比雙增，廣州酒家增收不增利，麥趣爾增利不增收。

浙大城市學(xué)院副教授、中國(guó)城市專家智庫(kù)委員會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)林先平告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，目前烘焙行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，頭部企業(yè)憑借品牌優(yōu)勢(shì)、渠道覆蓋和產(chǎn)品創(chuàng)新保持增長(zhǎng)，而中小企業(yè)在成本控制和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨更大壓力。業(yè)績(jī)分化的深層次原因，一是企業(yè)供應(yīng)鏈管理和成本控制能力的差異，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的企業(yè)更能應(yīng)對(duì)原材料波動(dòng)；二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新能力的區(qū)別，成功推出健康、便捷或特色產(chǎn)品的企業(yè)更容易吸引消費(fèi)者；三是渠道策略的有效性，線上線下融合能力強(qiáng)的企業(yè)更能把握消費(fèi)趨勢(shì)；四是品牌影響力和消費(fèi)者忠誠(chéng)度，知名品牌在市場(chǎng)中更具韌性。此外，區(qū)域市場(chǎng)布局和國(guó)際化程度也會(huì)影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

根據(jù)立高食品半年報(bào)，2025年上半年，冷凍烘焙食品收入占比約55%，同比增長(zhǎng)約6%；烘焙食品原料（奶油、醬料、水果制品及其他烘焙食品原料）收入占比約45%，同比增長(zhǎng)略超30%；奶油類產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)近30%，醬料類產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)略超35%。

青島食品則提到，今年上半年，公司共計(jì)推出10款新品，新品收入占比提升，持續(xù)加大線上推廣力度。

“今年上半年，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，半年度營(yíng)收首次突破10億大關(guān)”西麥?zhǔn)称繁硎?，這一成績(jī)的取得主要受益于產(chǎn)品矩陣多元化、完善的線下和線上全渠道矩陣、研發(fā)帶動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)和品類創(chuàng)新、全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)加持等。

另外，西麥?zhǔn)称芬呀?jīng)在積極探索海外市場(chǎng)，組建國(guó)際業(yè)務(wù)中心，設(shè)立了境外公司西麥國(guó)際澳洲有限公司。

北京社科院副研究員王鵬告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，9家烘焙企業(yè)業(yè)績(jī)分化，對(duì)于部分企業(yè)而言，成本上漲與終端價(jià)格敏感形成擠壓，企業(yè)提價(jià)難、利潤(rùn)承壓。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，自2021年上市以來(lái)，南僑食品始終處于盈利狀態(tài)，但在2022年?duì)I收凈利便出現(xiàn)同比雙降，2024年增收不增利。不過(guò)，半年報(bào)出現(xiàn)營(yíng)收同比下滑，尚屬首次。根據(jù)2025年半年報(bào)，成本端成為公司業(yè)績(jī)最大拖累，公司采取了提價(jià)措施，但是具有一定滯后性，導(dǎo)致利潤(rùn)依然承壓。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)加劇，元祖股份今年上半年開(kāi)拓國(guó)內(nèi)南部市場(chǎng)，同時(shí)對(duì)成熟市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)效益不佳的門店實(shí)施優(yōu)化閉店。鑒于新市場(chǎng)開(kāi)拓初期，營(yíng)收增長(zhǎng)尚未完全顯現(xiàn)，同時(shí)新門店店鋪?zhàn)饨稹⑷藛T薪酬等固定費(fèi)用投入較高，營(yíng)業(yè)收入的下降導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比減少。

“食品安全”頻被提及，多家企業(yè)曾陷風(fēng)波

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，“食品安全”成為烘焙企業(yè)財(cái)報(bào)中的高頻詞，多家公司明確表示要有效地控制和防范食品安全風(fēng)險(xiǎn)。

然而，多家公司曾陷入食安風(fēng)波。2023年2月，桃李面包陷入了“面包藏刀”風(fēng)波。此前，桃李面包曾因蛋糕混有飛蟲(chóng)異物被相關(guān)部門處罰。

貝殼財(cái)經(jīng)記者在黑貓投訴平臺(tái)上看到，幾百條投訴涉及桃李面包，其中，多人吐槽面包發(fā)霉，以及吃到蟲(chóng)子、頭發(fā)、蒼蠅、線等異物。

今年7月，桃李面包在官網(wǎng)發(fā)布致歉信稱，在國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局的抽檢中，桃李面包（桃李泰安工廠）生產(chǎn)的醇熟切片面包網(wǎng)絡(luò)抽樣檢驗(yàn)不合格。

此外，2022年6月，在一次抽檢中，麥趣爾2批次純牛奶含有丙二醇，為不合格食品，昌吉市市場(chǎng)監(jiān)督管理局啟動(dòng)核查處置，并依法立案調(diào)查。麥趣爾因此被沒(méi)收違法所得360154.88元、沒(méi)收全部不合格純牛奶產(chǎn)品、罰款73151000.72元。

2024年9月，河北西麥?zhǔn)称酚邢薰镜母哜}牛奶燕麥片被抽檢出霉菌超標(biāo)。河北西麥?zhǔn)称酚邢薰鞠滴鼷準(zhǔn)称啡Y子公司。

林先平表示，食品安全問(wèn)題對(duì)烘焙企業(yè)的品牌建設(shè)和消費(fèi)者信任具有重大影響。一旦發(fā)生食品安全事件，可能導(dǎo)致品牌聲譽(yù)受損、消費(fèi)者流失甚至法律風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期積累的信任可能瞬間瓦解。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠

編輯 王進(jìn)雨

校對(duì) 盧茜