今年初《哪吒之魔童鬧?！罚础赌倪?》）全網(wǎng)刷屏的同時(shí)，其幕后制作公司的資本市場(chǎng)動(dòng)作也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。為《哪吒2》等做特效的游戲外包公司原力數(shù)字（即江蘇原力數(shù)字科技股份有限公司，新三板證券代碼：874552）于近日更新了其北交所上市審核動(dòng)態(tài)。
準(zhǔn)確而言，6月3日，北交所官網(wǎng)顯示，原力數(shù)字回復(fù)了首輪問(wèn)詢(xún)。圍繞“客戶(hù)合作穩(wěn)定性”“控制權(quán)穩(wěn)定性”及“募集資金的運(yùn)用”等15個(gè)問(wèn)題，原力數(shù)字對(duì)招股書(shū)進(jìn)行了展開(kāi)或補(bǔ)充說(shuō)明。其中，關(guān)于原力數(shù)字對(duì)“哪吒系列”制作外包銷(xiāo)售及雙方合作深度的補(bǔ)充說(shuō)明，尤其引人關(guān)注。
“哪吒系列”制作主體等已成為原力數(shù)字第五大客戶(hù)
招股書(shū)顯示，原力數(shù)字成立于2010年12月22日，2024年9月5日掛牌新三板，主營(yíng)業(yè)務(wù)為3D數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)業(yè)務(wù)，包括游戲3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)、動(dòng)畫(huà)3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)和其他行業(yè)3D內(nèi)容受托制作及服務(wù)業(yè)務(wù)。
2024年的最后一天，北交所官網(wǎng)顯示，原力數(shù)字的IPO申報(bào)獲受理。
在招股書(shū)中，原力數(shù)字僅披露了成都自在境界文化傳媒有限公司（即“自在境界”）系其動(dòng)畫(huà)3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)前十大客戶(hù)之一。但《哪吒之魔童降世》《哪吒2》及《打，打個(gè)大西瓜》的制作主體——成都可可豆動(dòng)畫(huà)影視有限公司（即“可可豆”）與自在境界的實(shí)際控制人均為楊宇。因此，原力數(shù)字的動(dòng)畫(huà)3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)具體情況，以及其與“哪吒系列”制作方之間的合作深度等，都成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
在6月3日首輪問(wèn)詢(xún)的回復(fù)函中，原力數(shù)字就此進(jìn)行展開(kāi)說(shuō)明和補(bǔ)充介紹。
據(jù)其披露，公司實(shí)際與楊宇控制的自在境界、可可豆等主體自2019年開(kāi)始進(jìn)行交易并建立合作關(guān)系。2024年時(shí)，楊宇旗下實(shí)控公司成為原力數(shù)字第五大客戶(hù)，較上一年提高一個(gè)名次。
2023年、2024年原力數(shù)字對(duì)楊宇旗下實(shí)控公司的銷(xiāo)售金額分別為1006.37萬(wàn)元、771.42萬(wàn)元。對(duì)于銷(xiāo)售金額變動(dòng)原因，原力數(shù)字解釋稱(chēng)，“公司為其提供《哪吒2》動(dòng)畫(huà)電影的部分內(nèi)容受托制作服務(wù)，對(duì)應(yīng)具體項(xiàng)目完成驗(yàn)收后確認(rèn)收入”。
從付款方式等來(lái)看，據(jù)原力數(shù)字介紹，楊宇旗下實(shí)控公司“采取分階段付款，達(dá)到階段約定的付款條件后，票到5個(gè)工作日內(nèi)付款”。報(bào)告期內(nèi)，由原力數(shù)字承接的楊宇旗下實(shí)控公司累計(jì)完工項(xiàng)目數(shù)量為5個(gè)、應(yīng)收賬款為804.96萬(wàn)元。
除“哪吒系列”制作主體外，2021年-2023年及2024年1-6月各個(gè)報(bào)告期內(nèi)，出現(xiàn)在原力數(shù)字動(dòng)畫(huà)3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)“前十大客戶(hù)”名單內(nèi)的公司還包括萬(wàn)維仁和、星閱辰石、騰訊集團(tuán)、網(wǎng)易集團(tuán)、聯(lián)瑞影業(yè)、北京市鯨夢(mèng)文化傳播有限公司、北京字跳網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、奈飛動(dòng)畫(huà)、上海會(huì)飲文化科技有限公司、中文在線(xiàn)、百千臂、孩思樂(lè)、華強(qiáng)方特（深圳）動(dòng)漫有限公司、北京深海十月傳媒有限公司、萬(wàn)達(dá)影視傳媒有限公司及Sea limited。上述各家公司在原力數(shù)字各個(gè)報(bào)告期內(nèi)的“前十大客戶(hù)”排位以及主要?jiǎng)赢?huà)產(chǎn)品如下圖所示：
圖/根據(jù)2025年6月3日原力數(shù)字回復(fù)函，貝殼財(cái)經(jīng)記者制圖表（注：原力數(shù)字實(shí)際與楊宇控制的自在境界、可可豆等主體進(jìn)行交易，上表列示的客戶(hù)名稱(chēng)為楊宇）
而據(jù)招股書(shū)披露，2021年-2023年及2024年1-6月，原力數(shù)字動(dòng)畫(huà)3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入約為1.24億元、1.83億元、2.32億元和1.04億元，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為31.22%、36.54%、44.22%和42.63%，動(dòng)畫(huà)3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)收入為原力數(shù)字3D數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)收入的重要構(gòu)成。
原力數(shù)字表示，2022年和2023年隨著公司承接大型動(dòng)畫(huà)3D內(nèi)容受托制作項(xiàng)目的能力逐步增強(qiáng)，該類(lèi)業(yè)務(wù)收入規(guī)模和占比逐步增加。但2024年1-6月，確認(rèn)收入的大型動(dòng)畫(huà)3D內(nèi)容受托制作項(xiàng)目相對(duì)較少，當(dāng)期收入規(guī)模和占比有所下降。
對(duì)此，原力數(shù)字解釋稱(chēng)，動(dòng)畫(huà)3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)具有單個(gè)項(xiàng)目較大、制作周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，除部分動(dòng)畫(huà)劇集或系列類(lèi)游戲、動(dòng)畫(huà)作品對(duì)應(yīng)的CG片等外，客戶(hù)的項(xiàng)目一般系個(gè)性化的制作項(xiàng)目，項(xiàng)目執(zhí)行完畢后，相關(guān)客戶(hù)的后續(xù)項(xiàng)目檔期和具體制作需求會(huì)結(jié)合其自身發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)情況等進(jìn)行調(diào)整，因此，報(bào)告期內(nèi)，原力數(shù)字動(dòng)畫(huà)3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)主要客戶(hù)的銷(xiāo)售情況存在一定波動(dòng)。
進(jìn)入2024年原力數(shù)字研發(fā)投入明顯加強(qiáng)
北交所官網(wǎng)顯示，原力數(shù)字上市申報(bào)于2024年12月31日獲北交所受理；一個(gè)多月后，即2025年2月5日北交所發(fā)出首輪問(wèn)詢(xún)函。
2025年3月31日，原力數(shù)字因財(cái)務(wù)報(bào)告到期補(bǔ)充審計(jì)事項(xiàng)，申請(qǐng)中止審核；一個(gè)半月后，即2025年5月14日，原力數(shù)字宣布中止審核情形消除，根據(jù)北交所相關(guān)規(guī)則，恢復(fù)其公開(kāi)發(fā)行股票并上市審核。2025年6月3日，原力數(shù)字公開(kāi)了對(duì)北交所首輪問(wèn)詢(xún)的回復(fù)。
招股書(shū)顯示，2021年-2023年及2024年1-6月，原力數(shù)字的營(yíng)業(yè)收入分別約為4.12億元、5.03億元、5.27億元及2.45億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為7053.79萬(wàn)元、6911.53萬(wàn)元、8563.35萬(wàn)元及3893.15萬(wàn)元。
值得關(guān)注的是，原力數(shù)字在2021年-2023年各報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例逐年下降，具體數(shù)據(jù)分別為5.55%、4.94%、4.78%。但是進(jìn)入2024年以后，公司的研發(fā)投入明顯加強(qiáng)。2024年1-6月原力數(shù)字研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為5.18%。
開(kāi)源證券的研報(bào)顯示，原力數(shù)字的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在該公司參與制作的3D數(shù)字內(nèi)容作品多次獲得由客戶(hù)以及專(zhuān)業(yè)評(píng)審機(jī)構(gòu)頒發(fā)的各類(lèi)榮譽(yù)，提升了“原力”及“Original Force”品牌的知名度和影響力。另外，公司已與騰訊集團(tuán)、網(wǎng)易集團(tuán)、美國(guó)藝電公司、2K Sports、索尼集團(tuán)、華納游戲、Meta 等多家客戶(hù)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系。
雖然受哪吒系列制作影響，動(dòng)畫(huà)3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)較為吸睛，但從目前整體情況看，原力數(shù)字的主要收入來(lái)源仍是游戲3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)（如下圖所示），2023年占營(yíng)收比為52.20%。
圖/開(kāi)源證券研報(bào)
根據(jù)中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委和中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，2023年中國(guó)游戲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3029.64億元，2014年至2023年中國(guó)游戲市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到11.42%，2014年以來(lái)我國(guó)游戲行業(yè)市場(chǎng)規(guī)?？傮w上呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
Wind顯示，原力數(shù)字?jǐn)M募集資金為4.88億元，主要用于“原力數(shù)字科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目”“數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)新技術(shù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”“3D實(shí)時(shí)數(shù)字動(dòng)畫(huà)應(yīng)用平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”三個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。
本次IPO，中泰證券為原力數(shù)字的保薦機(jī)構(gòu)，其審核會(huì)所與律所分別為天健會(huì)所、北京德恒律所。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 黃鑫宇
編輯 岳彩周
校對(duì) 楊許麗
