8月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，7月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，同比持平，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅連續(xù)3個月擴(kuò)大。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.2%，環(huán)比降幅比上月收窄0.2個百分點(diǎn)，同比下降3.6%，降幅與上月相同。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，7月以來，隨著擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策持續(xù)顯效，疊加全國統(tǒng)一大市場建設(shè)縱深推進(jìn)，企業(yè)低價(jià)無序競爭治理力度加大，物價(jià)運(yùn)行出現(xiàn)邊際改善的跡象。

CPI環(huán)比漲幅略高于季節(jié)性，核心CPI同比持續(xù)回升

近期擴(kuò)內(nèi)需政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，消費(fèi)領(lǐng)域價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)積極變化。一是CPI環(huán)比上漲0.4%，漲幅高于季節(jié)性水平0.1個百分點(diǎn)，二是核心CPI同比持續(xù)回升。

東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳指出，近期促消費(fèi)政策對汽車、家電等商品價(jià)格拉動作用明顯，7月扣除波動較大的食品能源價(jià)格，更能反映基本物價(jià)水平的核心CPI同比升至0.8%。

7月份核心CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲0.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)，為2024年3月以來最高。

今年以來，核心CPI持續(xù)回升，反映隨著擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策持續(xù)顯效，市場供求關(guān)系逐步改善，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)進(jìn)一步暢通。

對于后續(xù)CPI數(shù)據(jù)的走勢，銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)表示，8月CPI或受翹尾因素影響仍承壓。展望后市，一是豬價(jià)穩(wěn)中有降，食品價(jià)格整體穩(wěn)定；二是供應(yīng)過剩與需求增長乏力構(gòu)成主要挑戰(zhàn)，油價(jià)或承壓；三是治理企業(yè)低價(jià)無序競爭力度加大有助PPI回升，但向CPI傳導(dǎo)效果仍有待觀察；四是消費(fèi)內(nèi)生動能偏弱，核心CPI修復(fù)空間有限。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運(yùn)金認(rèn)為，今年剩余的時間內(nèi)，更加積極有為的宏觀政策將持續(xù)加碼，內(nèi)需恢復(fù)節(jié)奏有望進(jìn)一步加快，會對沖部分輸入性通縮因素的負(fù)面影響，帶動國內(nèi)物價(jià)小幅回升。

PPI環(huán)比降幅收窄，同比降幅與上月相同

7月份PPI環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2個百分點(diǎn)，為3月份以來環(huán)比降幅首次收窄。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟認(rèn)為，本月PPI環(huán)比變動的主要原因：一是季節(jié)性因素疊加國際貿(mào)易環(huán)境不確定性影響部分行業(yè)價(jià)格下降；二是國內(nèi)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化帶動相關(guān)行業(yè)價(jià)格降幅收窄。

銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)指出，7月PPI同比延續(xù)年內(nèi)低位，后續(xù)PPI改善程度或有限，PPI年內(nèi)難轉(zhuǎn)正。當(dāng)前國內(nèi)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化帶動相關(guān)行業(yè)價(jià)格降幅收窄，但持續(xù)改善效果仍有待觀察。

對于后續(xù)PPI數(shù)據(jù)的走勢，馮琳指出，展望未來，“反內(nèi)卷”將會帶動8月份相關(guān)工業(yè)品價(jià)格中樞高于7月份，加之上年同期基數(shù)顯著走低，預(yù)計(jì)8月PPI環(huán)比有望繼續(xù)改善，同比降幅將收窄。后期還需重點(diǎn)關(guān)注國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境波動對出口工業(yè)品價(jià)格帶來的下行壓力。

溫彬認(rèn)為，短期看，“反內(nèi)卷”從供應(yīng)端重塑行業(yè)供需結(jié)構(gòu)，特別是對于產(chǎn)能過剩且利潤率低的行業(yè)，通過優(yōu)化資源配置，提升產(chǎn)業(yè)鏈整體效率，緩解供需矛盾，進(jìn)而推動物價(jià)回歸合理區(qū)間。近期，各類反內(nèi)卷行業(yè)相關(guān)商品價(jià)格已經(jīng)開啟一輪強(qiáng)勢上漲周期，直接帶動PPI改善。

中長期看，物價(jià)能否持續(xù)回升仍具有較強(qiáng)不確定性，這主要取決于政策的執(zhí)行與協(xié)同。首先，本輪“反內(nèi)卷”除了傳統(tǒng)行業(yè)，還涉及部分新興行業(yè)，很多行業(yè)只能采取限產(chǎn)措施而非真正“去產(chǎn)能”。其次，“反內(nèi)卷”更多是為價(jià)格修復(fù)創(chuàng)造窗口期，能否真正實(shí)現(xiàn)“企業(yè)盈利改善-經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力增強(qiáng)”的良性循環(huán)，關(guān)鍵還在于內(nèi)需能否有效提振。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

編輯 陶野

校對 盧茜